4月22日晚間，新華保險(xiǎn)披露業(yè)績預(yù)減公告，經(jīng)初步核算，公司預(yù)計(jì)2022年一季度凈利潤為12.61億元-18.92億元，與2021年同期的63.05億元相比，同比下降70%-80%;歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)營性損益的凈利潤與2021年同期相比，預(yù)計(jì)減少44.18億元-50.49億元，同比下降70%-80%。
對于今年一季度業(yè)績預(yù)計(jì)下降的主要原因，新華保險(xiǎn)解釋稱，在去年同期凈利潤高基數(shù)的情況下，本期受資本市場低迷的影響，投資收益減少，導(dǎo)致本期凈利潤同比變動較大。該公司經(jīng)營正常，于一季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為648.90億元，同比增長2.4%。
資本市場波動致險(xiǎn)企利潤承壓
從去年一季度情況看，新華保險(xiǎn)抓住資本市場機(jī)會，實(shí)現(xiàn)較好投資收益，帶動凈利潤大幅增長36%，歸母凈利潤達(dá)到63.05億元，并創(chuàng)下去年四個(gè)季度中的單季最高利潤額。
但今年以來，受新冠疫情和俄烏戰(zhàn)爭等因素的影響，A股市場遭遇“倒春寒”，指數(shù)和個(gè)股均大幅回調(diào)。
此前新華保險(xiǎn)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊征在2021年業(yè)績發(fā)布會上談到今年一季度投資壓力時(shí)曾坦言，今年的資本市場形勢非常復(fù)雜，投資面臨非常大的壓力。但他也表示，對今年的狀況有一定的思想準(zhǔn)備，所以在投資上也積極應(yīng)對，進(jìn)行了一定的大類資產(chǎn)調(diào)整。
“盡管開年就遇上非常嚴(yán)峻的市場形勢，但對未來仍比較樂觀。一方面，中國整體經(jīng)濟(jì)形勢在全球范圍內(nèi)相對較好，另一方面，開年就遇上這樣的市場問題，比到年底再遇到問題要更好一些，可以給機(jī)構(gòu)更多時(shí)間做一些調(diào)整和投資運(yùn)作。目前，保險(xiǎn)資金的現(xiàn)金流量不錯(cuò)，資產(chǎn)規(guī)模仍然在增長，我們還有力量來進(jìn)行更多投資布局，更好的加入到中國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中來。” 楊征說道。
不過，凈利潤承壓的或許不僅僅是新華保險(xiǎn)，此前多家券商研報(bào)預(yù)測，由于今年一季度權(quán)益市場表現(xiàn)不佳，以及2021年一季度多家上市險(xiǎn)企大量兌現(xiàn)浮盈帶來的高基數(shù)，預(yù)計(jì)2022年一季度上市險(xiǎn)企凈利潤總體承壓。
中金公司表示，由于2022年一季度資本市場波動幅度較大，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)多數(shù)上市公司受投資端拖累，一季度凈利潤將出現(xiàn)一定幅度下降，行業(yè)整體凈利潤同比下降15.5%。其中中國人壽2022年一季度凈利潤同比下降18.9%、中國太保同比下降8.6%、新華保險(xiǎn)同比下降25.3%，部分去年同期集中兌現(xiàn)浮盈的公司由于投資端基數(shù)較高將面臨更大壓力。
招商證券非銀團(tuán)隊(duì)則指出，由于2021年一季度中國人壽和新華保險(xiǎn)及時(shí)兌現(xiàn)了一定的權(quán)益資產(chǎn)浮盈，導(dǎo)致當(dāng)期利潤增速較高，墊高了基數(shù)，在2022年一季度權(quán)益市場下跌以及利率低位背景下，投資收益率同比將下滑明顯。但中國平安凈利潤2022年一季度有望在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)增長，主要由于2021年一季度平安對華夏幸福計(jì)提了資產(chǎn)減值。
盡管一季度投資壓力顯著，但展望2022年全年，險(xiǎn)企普遍表示，將考慮加倉權(quán)益類投資。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金投資債券、股票、股權(quán)三者的占比保持在近60%。截至2021年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.2萬億元，其中投資債券9.1萬億元，投資股票2.5萬億元，投資股票型基金0.7萬億元?？傮w來看，權(quán)益類投資占比并不高。
在中國人壽2021年業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示，權(quán)益投資長期向好趨勢未改變，長期配置價(jià)值也沒有變化，一方面從政策層面看，呵護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)的政策會逐步落實(shí)，另一方面從估值角度看，經(jīng)過前期調(diào)整，權(quán)益市場的配置價(jià)值慢慢顯現(xiàn)，已經(jīng)達(dá)到了左側(cè)加倉的條件。
中國人保副總裁、董事會秘書李祝用也表示，權(quán)益市場短期處于筑底階段，但從中長期看，已經(jīng)具備戰(zhàn)略配置價(jià)值。金融委會議釋放了積極信號，扭轉(zhuǎn)市場的悲觀預(yù)期，市場信心正在逐步恢復(fù)。人保將在估值相對低位主動提升權(quán)益配置比例，積極開展再平衡操作。在權(quán)益品種方面，積極把握受益于穩(wěn)增長政策、傳統(tǒng)行業(yè)估值回歸帶來的階段性機(jī)會，重點(diǎn)把握消費(fèi)升級、科技創(chuàng)新、健康養(yǎng)老、綠色低碳等新興戰(zhàn)略性行業(yè)機(jī)會。
中國太?？偛酶捣珓t認(rèn)為，市場的調(diào)整帶來更多的是風(fēng)險(xiǎn)釋放以及長期投資價(jià)值顯現(xiàn)。在權(quán)益投資方面，中國太保權(quán)益類資產(chǎn)配置比例還有一定提升空間。
保費(fèi)增速低迷但未來趨勢向好
除了投資端面臨較大壓力，新華保險(xiǎn)的保費(fèi)增速也有所放緩，去年一季度，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入633.92億元，同比增長8.83%。而今年一季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為648.90億元，同比增長2.4%。
當(dāng)然，增速低迷是整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)面臨的共同問題。北京聯(lián)合大學(xué)金融系教師楊澤云在接受記者采訪時(shí)表示，壽險(xiǎn)業(yè)增速持續(xù)低迷的原因主要有兩方面，一方面是來自新冠疫情的影響。新冠疫情影響了保險(xiǎn)銷售人員與客戶的當(dāng)面溝通，極大地影響了復(fù)雜性保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售。同時(shí)，疫情降低了居民收入的增長速度。各地不斷散發(fā)甚至大面積爆發(fā)的疫情，還持續(xù)降低了居民對未來收入的預(yù)期，從而影響了居民對于保險(xiǎn)的有效需求。另一方面，去年10月頒布并于今年1月1日實(shí)施的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，限制了線上銷售理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售。
此外，人口結(jié)構(gòu)的變化也影響了壽險(xiǎn)的增長。根據(jù)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)，我國15-64歲年齡人口在2013年達(dá)到最高的10.1億后，逐年下降，到2020年下降為9.687億人。更重要的是，15-64歲年齡人口的占比由2010年的74.5%降為2020年的68.6%，而65歲以上人口的占比由2010年的8.9%上升為2020年的13.5%。
同時(shí)，楊澤云也指出，一季度受國際政治局勢的變動以及部分地區(qū)新冠爆發(fā)的影響，股市持續(xù)下降，高凈值客戶的避險(xiǎn)類投資意愿會上升，更加偏向于銀行定存類投資，因此，銀保渠道的投資理財(cái)類保險(xiǎn)產(chǎn)品可能會是未來一段時(shí)間壽險(xiǎn)的增長點(diǎn)。
從未來發(fā)展趨勢來看，行業(yè)也普遍預(yù)期向好。國泰君安研報(bào)認(rèn)為，2022 年壽險(xiǎn)行業(yè)仍處基于客戶需求轉(zhuǎn)型的陣痛期，看好壽險(xiǎn)行業(yè)長期滿足客戶健康保障、財(cái)富管理和養(yǎng)老傳承等需求的發(fā)展前景;財(cái)險(xiǎn)行業(yè)預(yù)計(jì)短期推出更為嚴(yán)苛的市場化改革的可能性較低，維持行業(yè)“增持”。當(dāng)前上市險(xiǎn)企積極洞悉客戶需求，更為注重為客戶提供滿足自身保障、理財(cái)和儲蓄需求的“保險(xiǎn)+服務(wù)”，將有利于走出瓶頸并進(jìn)入下一輪快速發(fā)展期。
值得一提的是，監(jiān)管部門也不斷呼吁長期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例，根據(jù)銀保監(jiān)會最新披露數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)公司配置股票和證券基金的比例距離監(jiān)管上限還有較大空間。
招商證券研報(bào)指出，2022年以來中央及各部委持續(xù)釋放積極維穩(wěn)信號，各級別政府落實(shí)因城施策，供需兩端政策優(yōu)化調(diào)整力度均有所加大，有助于推動房地產(chǎn)行業(yè)和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，這會對近期已顯著上漲的地產(chǎn)、銀行板塊構(gòu)成利好，地產(chǎn)、銀行板塊股價(jià)有望有所表現(xiàn)。而上市險(xiǎn)企由于在地產(chǎn)和銀行板塊的配置金額較大，也有望獲得不錯(cuò)收益。
