歐央行官員抱怨，如果不是受到利率前瞻指引約束，歐央行早在6月份便可以開(kāi)始加息。
上周四，歐央行時(shí)隔十一年再度加息，在超預(yù)期升息50個(gè)基點(diǎn)的同時(shí)，歐央行行長(zhǎng)拉加德宣布放棄利率前瞻指引，先前有關(guān)9月利率決策的指引不再適用，未來(lái)的貨幣政策路徑將“依賴(lài)數(shù)據(jù)”逐月決定，下一次利率決議將使“利率進(jìn)一步正?；?rdquo;。
對(duì)于歐央行放棄利率前瞻指引的變化，媒體援引內(nèi)部人士信息稱(chēng)，央行官員們私下抱怨，如果不是受到利率前瞻指引的約束——即在7月初停止購(gòu)債前利率不會(huì)上調(diào)，歐央行可能早在6月份就開(kāi)始升息，將升息時(shí)間點(diǎn)提前一個(gè)月：
歐央行理事會(huì)中有不少人希望在6月份加息25個(gè)基點(diǎn)。
但6月加息將打破先前政策承諾，加息的好處將被“信譽(yù)喪失”所抵消，(利率前瞻指引)束縛了我們的手腳。
自2013年由前歐央行行長(zhǎng)德拉吉推出以來(lái)，利率前瞻指引一直是央行政策工具包中的重要組成部分。
歐央行官員認(rèn)為，利率前瞻指引的核心作用在于，當(dāng)利率已降至零以下且央行正在大量購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)，向外界釋放利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在低位的信號(hào)。但伴隨著通脹持續(xù)上漲，目前的形勢(shì)狀況顯然已經(jīng)不再適用。
歐央行行長(zhǎng)拉加德也在發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，歐洲央行管理委員會(huì)認(rèn)為，在政策利率正常化的道路上邁出比上次會(huì)議上暗示的“更大的第一步”是合適的。這一決定是基于歐央行對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，以及TPI工具對(duì)貨幣政策有效傳導(dǎo)的強(qiáng)化支持。驅(qū)動(dòng)高通脹的核心因素是能源價(jià)格，通脹將在一段時(shí)間內(nèi)保持高位。歐洲央行非常關(guān)注能源和天然氣價(jià)格，必須對(duì)通脹采取行動(dòng)。
意大利裕信銀行首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marco Valli總結(jié)認(rèn)為，歐央行“沒(méi)有指引強(qiáng)過(guò)糟糕的指引”，(跟不上通脹的指引)反而可能加劇市場(chǎng)加息預(yù)期的波動(dòng)性。
歐央行的改變凸顯在通脹飆漲至40年高位之時(shí)，央行提供可靠利率前瞻指引的困難。包括美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行在內(nèi)，多家央行已經(jīng)實(shí)質(zhì)上放棄先前“利率指引”。
美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月放棄其之前強(qiáng)烈暗示的50個(gè)基點(diǎn)的加息計(jì)劃，宣布自1994年以來(lái)首次75個(gè)基點(diǎn)的加息。英國(guó)央行則在去年12月上演類(lèi)似戲碼，意外加息15個(gè)基點(diǎn)，成為疫情爆發(fā)以來(lái)第一個(gè)加息的主要央行。
但這并非意味著央媽們不需要提供某種形式的“利率指引”。
Pictet Wealth Management宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Frederik Ducrozet認(rèn)為，歐央行可以布其理事會(huì)成員對(duì)未來(lái)幾年的利率預(yù)期(類(lèi)似美聯(lián)儲(chǔ)官員的利率預(yù)期中值)：
歐洲央行必須想出一種新的方式向市場(chǎng)表明其意圖。
否則市場(chǎng)預(yù)測(cè)他們將在下一次會(huì)議上做什么的難度將再上一個(gè)臺(tái)階。
